每经记者｜张寿林    每经编辑｜张益铭     潮州pvc管道胶水

2月7日，国外汇管理局披露，截至2026年1月末，我国外汇储备规模为33991亿美元，较2025年12月末上升412亿美元，升幅为1.23。

东金诚席宏观分析师青指出，1月末外汇储备规模环比上升幅度为2024年1月以来，主要受当月美元指数下跌和全球金融资产价格总体上涨双重驱动。

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民生银行席经济学温彬指出，随着跨境投融资便利化政策持续加码，资本市场对外资吸引力将持续增强。我国经济运行稳中有进，发展韧进步彰显，为外汇储备规模保持基本稳定提供了有力支撑。

全球资产价格整体上涨

温彬分析指出，1月份，受多重因素叠加影响，美元延续弱势：是美国总统特朗普在委内瑞拉、伊朗、格陵兰岛等多地开展或威胁军事击，加剧了地缘政风险，美元信用风险企；二是特朗普暗示对美元贬值持开放态度，引发市场抛售潮。美联储委员释放鹰派信号，加之沃什当选美联储主席的预期发酵，全球资产价格整体上涨。

温彬指出，受资产价格变化与汇率波动综影响，1月末我国外汇储备环比上涨412亿美元至33991亿美元。汇率面，1月份，美元指数下跌1.2至97.1，月中度跌至4年来低点95附近。非美货币齐涨，日元、欧元、英镑兑美元分别上涨1.23、0.9、1.6。资产价格面，十年期美国国债收益率上涨8个基点至4.26。全球股市整体震荡偏强，标普500指数环比上涨1.4，欧洲斯托克指数上涨3.4潮州pvc管道胶水，东京日经指数上涨5.9。

青表示，受美国司法部对美联储主席鲍威尔发起刑事调查、美国政府对欧政策再起波澜，以及市场警惕日本政府可能出手干预汇市等因素的综影响，1月份美元指数下跌1.2。这会动我国外汇储备中非美元资产升值，以美元计价的外汇储备规模。

青估计，1月份美元指数因素带来的外汇储备变动影响在150亿美元左右。此外，受AI（人工智能）投资热潮等驱动，年初全球股指上涨，这抵消了当月美债收益率小幅上升的影响，1月全球金融资产价格总体上涨，也对我国外汇储备规模有较大升作用。

青指出，2026年1月末我国外汇储备规模已连续6个月处于3.3万亿美元之上，创2015年12月以来。背后主要是受2025年以来美元指数大幅下降、全球主要股指上涨，以及美债收益率有所下行、美债价格走等因素综影响。

青还判断，考虑到当前外汇储备规模已处于3.3万亿美元以上相对偏水平，而且1月央行增持黄金规模有限，这期间央行可能继续实施了定规模的外汇储备资产净出。新公布的2025年三季度收支平衡表显示，2025年前三季度金融账户储备资产项下持续处于资金净流入状态。这与同期央行外汇占款规模持续小幅下降相印证。

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青测，包括2026年1月份在内潮州pvc管道胶水，2025年四季度以来央行仍在持续实施定规模的外汇储备资产净出操作。这样可以避外汇储备规模在较水平基础上过快增加，兼顾外汇储备的安全与收益。

央行继续增持黄金

青表示，按不同标准测，当前我国略于3万亿美元的外汇储备规模都处于适度充裕状态。综考虑各面因素，pvc管道管件胶未来外汇储备规模有望保持基本稳定。青指出，在外部环境波动加大的背景下，适度充裕的外汇储备规模能为保持人民币汇率处于理均衡水平提供重要支撑，也能成为抵御各类潜在外部冲击的压舱石。

浙商证券研报指出，2026年季度人民币兑美元汇率仍具备延续升值的基础，上半年阶段点不排除触及6.80附近。展望后续，人民币汇率的支撑因素主要来自两条线索：，季度经济“开门红”若得到数据验证，将有助于增长预期与风险偏好，并通过经常账户韧、企业结汇意愿与外资配置情绪等渠道，对汇率形成顺周期支撑；二，从外部关系与事件节奏看，短期地缘与政策摩擦的尾部风险有望阶段收敛，这将通过风险溢价下行与跨境资金预期，对人民币汇率形成额外支撑。

温彬分析，2025年，我国外贸展现出强劲韧，出口规模创下历史新。以新能源、端装备为代表的机电行业出口占比持续提升，市场布局趋多元均衡。跨境资本流动面，境外投资者对人民币资产的长期配置意愿稳步提升，证券投资维持理规模净流入，外商直接投资保持平稳。随着跨境投融资便利化政策持续加码，资本市场对外资吸引力将持续增强。我国经济运行稳中有进，发展韧进步彰显，为外汇储备规模保持基本稳定提供了有力支撑。

黄金储备面，央行新披露，1月末对应规模为7419万盎司，较上月末增加4万盎司。

青指出，2026年1月末官黄金储备连续15个月增加，但增量连续11个月处于低位，符市场预期。伴随全球地缘政风险居不下，以及美联储持续降息，1月金价延续快速上涨势头。这是当月央行增持黄金规模继续处于偏低水平的个原因。

近期央行继续增持黄金，青分析，主要原因是全球政、经济形势出现新变化，金价有可能在相当长段时间内易涨难跌。这意味着从控制成本角度出发暂停增持黄金的要下降，而从优化储备结构角度增持黄金的要上升。

青认为，近期央行在金价持续大幅上涨、屡创历史新过程中持续小幅增持黄金，释放了优化储备的信号。背后是截至2025年12月末，在主要由外汇储备和黄金储备构成的官储备中，黄金储备的占比约为9.7，明显低于15左右的全球平均水平。从优化储备结构角度出发，未来需要持续增持黄金储备，适度减持美债。此外，黄金是全球广泛接受的终支付手段，央行增持黄金能够增强主权货币的信用，为稳慎进人民币化创造有利条件。

从优化储备结构、稳慎扎实进人民币化，以及应对当前环境变化等角度出发，青判断，接下来央行增持黄金仍是大向。

他还判断，近期金价大幅波动对央行增持黄金的影响有限。

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